Embora o Ibovespa decepcione e tenha desempenho negativo em 2024, as ações dos frigoríficos vão muito bem neste ano. Uma cesta com as ações das principais empresas do setor – JBS (JBSS3), BRF (BRFS3), Marfrig (MRFG3) e Minerva (BEEF3) – teve desempenho positivo de 16,29% do início do ano até o fechamento de última quarta-feira (13). No mesmo período, o Ibovespa acumulou queda de 9,6%.

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Quando uma ação (ou setor) se destaca, é comum pensar que a oportunidade passou. Neste caso, porém, é diferente: os analistas seguem confiantes no desempenho dos estoques dos frigoríficos nos próximos meses e ainda recomendam a compra de ações do setor.

Por que os refrigeradores estão indo bem?

Os produtores de carne vêm apresentando bons resultados e reduzindo o endividamento nos últimos meses. Para Victor Martins, analista sênior da Planner Investimentos, a alta das ações do setor é “reflexo da combinação do aumento de vendas e margens nos mercados locais e externos que ajudam a mitigar os riscos operacionais das empresas”.

O alto patamar do dólar também pode explicar o sucesso recente das ações. O Itaú BBA afirma, em relatório, que observa “crescente interesse nas ações da JBS como mecanismo de proteção cambial”. Com receitas em dólares, a valorização da moeda norte-americana ajuda a inflacionar o caixa.

Os investidores também estão mais confiantes em apostar em ações desde que o setor superou a crise da doença das vacas loucas no ano passado.

Um dos grandes pontos de atenção para o setor é a Medida Provisória 1.227/2024, que limita a compensação de créditos de PIS/Cofins. Polêmica e com parte do texto rejeitada pelo Senado, a medida poderá impactar principalmente o fluxo de caixa da BRF, segundo o Itaú BBA. O impacto projetado para a JBS é o menor do setor.

Mesmo diante dos riscos, Martins diz estar otimista com o setor, pois as empresas “mantêm uma estratégia de redução de custos e melhoria da eficiência operacional, que maximiza o retorno aos acionistas”.

O que os corretores recomendam?

Cada um dos grandes players do setor tem pelo menos uma casa com uma visão positiva para a sua atuação. A JBS possui duas: Ativa e Órama, o que destaca a diversificação do portfólio da empresa – dona de marcas como Swift, Friboi e Seara – e a diversificação geográfica – a empresa possui produção ou escritórios em 15 países e atende cerca de 275 mil clientes.

“Gostamos do caso, principalmente da gestão, que é extremamente diligente na parte operacional”, afirma Phil Soares, head de análise de ações da Órama, em relatório. O preço-alvo da casa para o papel em 12 meses é de R$ 31,50.

Já a Guide prefere as ações da BRF, que surpreendeu o mercado no primeiro trimestre e reportou lucro líquido de R$ 594 milhões, revertendo prejuízo líquido de R$ 1 bilhão no início de 2023. A dona da Sadia, Perdigão e A Qualy se destaca na criação, produção e abate de aves e suínos.

A redução da alavancagem da companhia – relação entre dívida líquida e EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) caiu de 3,3x no 1T23 para 1,4x no último trimestre – animou o mercado após a última divulgação de resultados. .

A Marfrig é elogiada pelo Santander, que destaca a divisão dos Estados Unidos, responsável pela maior parte do faturamento da empresa. Na última terça-feira (11), o banco revisou para baixo a projeção do EBITDA da Marfrig devido às chuvas acima do esperado nos EUA, mas manteve o preço-alvo de R$ 15,70 e a perspectiva positiva para a ação.

A empresa com pior desempenho na Bolsa entre as gigantes do setor em 2024 também tem quem a defenda. A Nord prefere as ações da Minerva “devido à sua exposição ao mercado chinês e à diversificação das operações de abate”, explica Fabiano Vaz, analista da Nord Research, em relatório.

Desde que a Minerva anunciou a potencial aquisição de 16 unidades da Marfrig, o mercado tem visto a ação com cautela. A autoridade antitruste do Uruguai rejeitou o acordo em seu território, que envolvia três fábricas. Mas Vaz observa que as exportações de carne aceleraram nos últimos anos, impulsionadas pelo consumo na China, o que deverá beneficiar a Minerva, maior exportadora da América Latina.