A inflação medida pelo IPCA-15 em setembro, que ficou abaixo do piso das estimativas de mercado, aplicou viés de baixa às taxas dos contratos de Depósito Interbancário (DI) nesta quarta-feira (25).
Contudo, não conseguiu alterar as expectativas dos investidores sobre a trajetória da Selic – embora tenha reduzido as apostas de alta de 75 pontos base na reunião de novembro.
Os dados também não conseguiram ofuscar os temores do mercado quanto ao cenário fiscal, que continuam a limitar o movimento descendente das taxas de juros futuras, especialmente na extremidade longa da curva.
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A alta do Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo – 15 (IPCA-15) desacelerou para 0,13% em setembro, ante 0,19% em agosto. As estimativas dos analistas do mercado financeiro consultados pelo Projeções Broadcast variaram entre 0,18% e 0,33%, com mediana positiva de 0,28%.
Santiago Schmitt, especialista em renda fixa da Manchester Investimentos, disse que o indicador “ajudou a tirar parte da pressão” das taxas de curto prazo, mas teve menos efeito nos vértices de médio e longo prazo, mais suscetíveis aos temores do mercado sobre a dificuldade do governo em controlar gastos públicos.
Ele acrescentou que essa preocupação com o cenário fiscal se agravou desde o final da semana passada, após a divulgação do relatório bimestral que avalia as receitas e despesas do governo federal. Segundo Schmitt, o documento trouxe estimativas de receitas consideradas “superestimadas” e que abriu espaço para reduzir o esforço de contenção de custos.
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Daniel Leal, estrategista de renda fixa da BGC Liquidez, destacou que a queda nas taxas curtas reduziu levemente a alta precificação da Selic na próxima reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central, mas que o mercado continua esperando pelo menos mais dois aumentos sequenciais de 0,50 ponto percentual na taxa básica de juros.
Para a reunião de Novembro, a curva precificou um aumento de 53 pontos base, em relação aos aproximadamente 60 pontos base de ontem. Para dezembro, as taxas incluem a possibilidade de mais 45 pontos-base de aumento, segundo Leal.
Amanhã, os investidores estarão atentos ao Relatório Trimestral de Inflação (RTI) do Banco Central e aos comentários das autoridades da instituição em coletiva de imprensa para explicação do documento.
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A taxa do contrato DI para janeiro de 2026 fechou em 12,110%, ante 12,115% no reajuste anterior. A taxa de janeiro de 2027 encerrou em 12,135%, ante 12,161%, e a taxa de janeiro de 2029 registrou 12,27%, ante 12,28%.
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