Em mais uma troca de cadeiras, a Ambev (ABEV3) anunciou na última terça-feira (27) que o executivo Carlos Lisboa assumirá a presidência da empresa a partir do início do ano que vem, substituindo Jean Jereissati. A mudança surpreendeu muitos analistas de mercado, mas não traz consigo a visão de grandes mudanças de estratégia.

Lisboa atualmente preside a região “Middle Americas Zone (“MAZ”) da Anheuser-Busch InBev (ABI), controladora da Ambev, e é membro do conselho de administração da cervejaria brasileira.

Jereissati, que é presidente executivo da Ambev desde 2019, vai assumir o posto de Lisboa na MAZ, disse a Ambev, que no mandato de Jereissati reforçou as suas apostas nos segmentos de vendas de aplicações junto de consumidores e retalhistas e uma estratégia de foco nas suas marcas premium.

Na visão da XP, como a rotatividade de executivos está incorporada à cultura da ABI, a projeção é de que não haverá interrupções no dia a dia das empresas. “Embora não seja esperado, a vasta experiência de Lisboa, incluindo o seu papel atual como CEO da operação de maior volume da ABI e funções anteriores como CMO [diretor de marketing] da Ambev e VP de Marketing das marcas globais da ABI, sugere continuidade nas recentes iniciativas estratégicas”, apontam os analistas Leonardo Alencar, Pedro Fonseca e Samuel Isaak.

Para os analistas, os esforços contínuos da AmBev para otimizar seu portfólio e aumentar o reconhecimento da marca provavelmente persistirão sob a nova liderança, esperando-se uma reação neutra das ações à mudança de CEO.

O Itaú BBA prevê uma transição tranquila, sem impactos nas operações da Ambev, e a continuidade da estratégia de longo prazo sem interrupções.

O Bradesco BBI destacou que ficou surpreso com o anúncio, mas afirma que a mudança definitivamente não significa que a troca de assento seja algo novo na cultura que vigorou na Ambev e na ABI ao longo de suas respectivas histórias.

“O mandato médio do CEO da Ambev é de 5 anos e o grupo sempre buscou encontrar espaço para executivos de alta performance continuarem desenvolvendo suas carreiras”, apontam os analistas. Sendo a Ambev e a MAZ divisões altamente estratégicas para a ABI, os especialistas acreditam que este é exatamente o caso aqui.

“Jean está concluindo seu ciclo como CEO da Ambev e a reviravolta ocorrida na divisão brasileira de cervejas da empresa é nada menos que impressionante. Durante a gestão de Jean, a cultura da empresa mudou significativamente para uma que adota uma mentalidade mais centrada no consumidor e sob a qual acreditamos que foi adotada uma abordagem necessariamente mais orientada para o longo prazo para construir a marca e promover uma indústria cervejeira. mais forte do país”, avalia o banco.

A rentabilidade da divisão continua longe dos máximos históricos, considera o BBI. No entanto, também vê que as preferências dos consumidores mudaram drasticamente e o cenário competitivo também se tornou mais acirrado, o que significa que a utilização de margens históricas como referência pode ser uma âncora injusta (o BBI acredita que o mercado já incorporou as margens atuais nas expectativas) .

“Em vez disso, os últimos anos serviram para melhorar materialmente a posição competitiva da Ambev neste novo cenário da indústria, com a empresa agora ostentando um portfólio mais forte de marcas, uma participação de mercado recuperada (os volumes de 2024 estão 18% acima dos pré-pandemia) e margens que finalmente chegou ao fundo do poço”, avalia o banco.

O sucesso do lançamento da plataforma B2B BEES e do Zé Delivery também serviu para aproximar a Ambev de seus clientes e consumidores, segundo analistas.

Desafios e oportunidades

Relativamente a Lisboa, durante o seu mandato como presidente da MAZ, a divisão cresceu e representa hoje 25% dos volumes totais da ABI e 39% do seu Ebitda consolidado (resultado antes de juros, impostos, depreciações e amortizações), reforça a equipa de analistas do BBI.

“Sua história no grupo envolve um cenário de marketing e construção de marca, que acreditamos estar diretamente relacionado aos desafios (e oportunidades) que a Ambev deve continuar enfrentando. Em 2020, as agências de notícias também noticiaram que Lisboa estaria na lista para substituir Carlos Brito como CEO da ABI. No passado, os investidores questionavam a Ambev por ser principalmente uma exportadora de talentos para a ABI, mas as chegadas de Jean em 2019, de Lucas Lira como CFO em 2020 e, agora, de Lisboa, também devem mitigar essa resistência anterior”, avalia o BBI.

No geral, a equipe de análise espera que a mensagem para a Ambev seja de continuidade em relação às prioridades estratégicas estabelecidas nos últimos anos.

A Goldman Sachs destaca que o anúncio de um novo CEO pode ter sido uma surpresa para alguns investidores, dadas as contínuas melhorias culturais proporcionadas pelo atual CEO, mas está alinhado com os ciclos de rotação interna da AB InBev na sua liderança executiva.

“A maioria dos desafios que prevemos para a Ambev nos próximos 2 a 3 anos são provenientes de fatores externos como concorrência, taxa de câmbio, macro e, por fim, avaliação, de forma que o anúncio pouco faz para mudar nossa visão sobre as ações. Dito isto, o novo CEO assumirá a liderança da Ambev num momento em que a empresa está avaliando abertamente novas estruturas de capital, e estamos ansiosos para ver como as contribuições de Lisboa de sua gestão na AB InBev e no Grupo Modelo podem impactar este processo. ”, aponta o Goldman, que tem recomendação de venda para ABEV3, com preço-alvo de R$ 11,20, ou queda de 14% em relação ao fechamento do dia anterior.

Itaú BBA e Bradesco BBI têm recomendações desempenho de mercado (desempenho em linha com a média do mercado, equivalente a neutro) para ABEV3, com respectivos preços-alvo de R$ 14 (alta de 7%) e R$ 13 (estabilidade em relação ao fechamento de terça).

(com Reuters)