(Bloomberg) – Com questões sobre a política da Reserva Federal, o estado da economia e a corrida presidencial dos EUA, pelo menos uma coisa parece clara em Wall Street: investir em inteligência artificial continua a ser uma prioridade central.
As empresas estão a investir dezenas de milhares de milhões de dólares na construção de infra-estruturas e serviços de IA, tornando os beneficiários – nomeadamente a Nvidia – praticamente uma certeza em termos das suas perspectivas de crescimento. Os resultados da fabricante de chips na próxima semana fornecerão mais clareza sobre a demanda por IA e poderão impulsionar as ações de volta ao território recorde.
“Estamos longe de terminar a construção da infraestrutura de IA e isso dá uma imagem muito clara em termos do crescimento que podemos esperar nos próximos anos”, disse Erik Swords, gestor de portfólio da Voya Investment Management.
Em vez de estarmos nos estágios finais desta questão, “mal saímos do banco”, disse Swords. “Portanto, embora vejamos volatilidade no curto prazo, não tenho preocupações sobre onde essas ações de hardware de IA serão negociadas no médio ou longo prazo.”
As ações da Nvidia (NVDC34) tiveram pouca alteração nesta quarta-feira (21).
Visão do investidor
Os investidores têm examinado mais de perto os níveis de despesa nesta época de lucros, em alguns casos punindo as ações por favorecerem o investimento (despesas de capital) em detrimento de políticas mais favoráveis aos acionistas. As preocupações sobre os retornos do investimento em IA contribuíram recentemente para uma liquidação nas acções tecnológicas, embora essa queda tenha sido prontamente comprada, entre sinais de que o crescimento económico permanece resiliente e uma confiança crescente de que os gastos com IA permanecerão fortes.
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As empresas de hardware e chips de IA lideraram a recuperação do Nasdaq 100 desde seu mínimo em agosto, com a Nvidia tendo o melhor desempenho do índice, subindo quase 30% e apenas 6,1% abaixo de seu máximo histórico, no último fechamento. Empresas como Micron Technology, Marvell Technology, Super Micro Computer, Broadcom, Advanced Micro Devices e ARM Holdings também se destacaram na recuperação.
Os resultados da Nvidia surgem algumas semanas depois de relatórios de um grupo de megacaps – incluindo Microsoft (MSFT34), Amazon (AMZO34), Alphabet (GOOGL) e Meta (M1TA34), que juntos representam mais de 40% da receita da Nvidia – sublinharam seu compromisso com Gastos com IA. As fortes vendas mensais da Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC34) também apontam para uma demanda robusta por IA.
CEOs de gigantes da tecnologia, incluindo Alphabet e Meta, disseram que preferem gastar mais em IA do que arriscar subinvestir na tecnologia. Estes comentários, dados os bolsos profundos destes intervenientes, sugerem que os gastos com IA permanecerão duráveis, mesmo que as perspectivas económicas enfraqueçam.
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“Para todos os efeitos, empresas desta dimensão não têm limites nos seus recursos e podem passar anos na IA se sentirem que perder esta oportunidade coloca o seu domínio em risco”, disse Bryant VanCronkhite, gestor sénior de carteira da Allspring Global Investments.
Capex em alta
Espera-se que a construção da infraestrutura de IA seja enorme e duradoura. De acordo com Needham, que citou uma conversa com o CEO de uma empresa de infraestrutura de IA generativa, o investimento em infraestrutura de data center necessário para apoiar a GenAI pode chegar a US$ 6 trilhões.
Mesmo assim, há evidências de que esta tendência não é totalmente apreciada pelo mercado. Solita Marcelli, diretora de investimentos para as Américas da UBS Global Wealth Management, estima que o grande investimento em tecnologia poderá aumentar até 25% em 2025, bem acima da expectativa consensual de crescimento de 10-15%. Isto “é especialmente positivo para os facilitadores de IA no campo dos semicondutores”, escreveu ela.
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Os gastos com IA ainda não se traduziram em crescimento e eficiência dramaticamente melhorados para os maiores clientes da Nvidia. Contudo, os analistas estão confiantes de que o actual ritmo de despesa é sustentável. O Morgan Stanley escreveu que a intensidade média do investimento – uma medida do investimento em relação à receita – é de aproximadamente 25%, o que chamou de “um nível saudável”. Além disso, o rácio Capex/EBITDA “demonstra fluxo de caixa suficiente para despesas”.
Os resultados da Nvidia “aliviarão as preocupações e impulsionarão uma recuperação do preço das ações para toda a cadeia de fornecimento de IA”, escreveu o analista Charlie Chan.
Na verdade, alguns ainda não estão convencidos de que os gastos com IA serão suficientes para continuar a elevar as ações de hardware de IA, uma vez que são negociados a múltiplos que oferecem pouco espaço para desilusões. Algumas empresas do grupo, incluindo a Super Micro e a Dell Technologies Inc., têm lutado para recuperar o ímpeto do início deste ano, mesmo com a força recente.
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“A avaliação da Nvidia pode ser justificada se você puder garantir a sustentabilidade do fluxo de lucros, mas os riscos parecem maiores porque as empresas que estão gastando poderiam ser recompensadas se parassem, enquanto só haveria desvantagens para o hardware”, disse VanCronkhite da Allspring. “Não estamos no ponto em que os investidores estejam prontos para se desfazer das ações, mas estão começando a fazer perguntas sobre o ROI da IA, e esse é o primeiro passo antes que as ações se tornem mais dramáticas.”
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