As ações da Randoncorp (RAPT4) dispararam na sessão desta quinta-feira (20), com as ações da RAPT4 subindo 8,11%, a R$ 10,13, em meio aos acontecimentos do Dia do Investidor; na véspera, os ativos já haviam subido 3,77%.

Itaú BBA reiterou recomendação superar (desempenho acima da média do mercado, equivalente a compra) pela ação e preço alvo de R$ 16,50, após sair com visão positiva do Investor Day promovido pela empresa na última quarta-feira. O banco destacou que vê oportunidade de compra nas ações devido à valorização barata.

Segundo o relatório, a administração apresentou as oportunidades de longo prazo da empresa no mercado interno, bem como seu foco em aumentar a resiliência do modelo de negócios por meio da expansão de sua atuação no exterior.

Além disso, foi anunciado que a Hércules (negócio de reboques adquirido recentemente pela Randon no exterior) assinou contrato para fornecimento de 3 mil reboques para um cliente específico, algo que o Itaú BBA acredita que poderá impulsionar as estimativas de receita para o segundo semestre de 2024 e o primeiro semestre de 2025 .

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No entanto, a empresa está priorizando investimentos marginais para seus negócios de margens mais altas, especificamente o segmento de autopeças e Fras-le FRAS3. “Portanto, a Randon deve priorizar o crescimento inorgânico no exterior para essas duas divisões”, explica o BBA.

Sobre os planos de verticalização, Randon disse que a rentabilidade do negócio de autopeças ficou estável em 2023, apesar da queda no mercado de veículos pesados, devido à sua operação mais verticalizada. Entre outras coisas, a empresa está aumentando sua capacidade de fundição de 80 mil para 102 mil toneladas em sua unidade Castertech em Mogi Guaçu.

Além disso, segundo o relatório, existem diversas iniciativas para aumentar a digitalização das instalações, a conectividade e incorporar soluções relacionadas com IA (inteligência artificial). Na opinião do BBA, isto poderá traduzir-se em margens mais elevadas para o negócio de autopeças no futuro.

A Randon está sendo negociada atualmente a um P/E (preço sobre lucro) de 6,5 vezes para 2024, mas a 2 vezes excluindo a Fras-le, próximo aos mínimos históricos. Isto é acompanhado por um rendimento de dividendos de 6% para 2024 e perto de 8% nos anos futuros.

Apesar das objeções dos investidores sobre a rentabilidade do negócio de reboques da empresa no primeiro trimestre de 2024, o BBA acredita que a avaliação atrativa da empresa, aliada à dinâmica positiva de lucros para os próximos trimestres e às notícias positivas para o mercado de camiões, cria uma assimetria positiva para a ação.

Por outro lado, a empresa divulgou uma taxa de imposto de 40% no primeiro trimestre de 2024, bem acima dos 30% previstos pelo BBA para o ano fiscal de 2024. Se a taxa de imposto não diminuir no segundo para o quarto trimestre de 2024 , poderá haver algum risco descendente para as previsões de lucros.

A XP Investimentos também acolhe com satisfação as iniciativas inovadoras da Randoncorp para aumentar a produtividade fabril, bem como a alocação disciplinada de capital em segmentos que agregam margem.

Sobre a questão da alocação de capital, a XP comenta que o foco da empresa continua em segmentos que agregam margem, como Autopeças e Controle de Movimento, mantendo um nível saudável de alavancagem. A corretora vê os desinvestimentos estratégicos da empresa (por exemplo, fábricas no Peru e no Uruguai) como exemplos positivos de alocação disciplinada de capital.

Dessa forma, a XP reitera a visão construtiva em relação à Randoncorp, com os atuais níveis de avaliação precificando um desconto excessivo, (a Randon excluindo a Frasle foi negociada a 1,5 vezes o P/L de 2025).