Espera-se que a Reserva Federal mantenha as taxas de juro na reunião de política monetária desta semana, mas abra a porta a um corte já em Setembro, reconhecendo que a inflação se aproximou do objectivo de 2% do banco central dos EUA.

Antes da reunião de 30 e 31 de julho, os responsáveis ​​da Fed mostraram-se relutantes em comprometer-se com o momento do primeiro corte das taxas, mas acolheram com satisfação os dados recentes que mostravam que as pressões sobre os preços estavam a diminuir em geral, com a inflação a diminuir. aproximando-se da meta do banco central e as evidências provenientes dos mercados laboral, imobiliário e de outros mercados sugerem que esta tendência irá continuar.

Dados divulgados na sexta-feira (26) mostraram que o índice de preços PCE — a medida de inflação preferida do Fed que estava em 7,1% em uma base anual em 2022 — subiu 2,5% em junho, após um ganho de 2,6% em maio. Desde Março, de facto, as alterações anualizadas do PCE mostraram um aumento de apenas 1,5% – meio ponto percentual abaixo da meta da Fed. Uma medida complementar, excluindo a volatilidade dos preços dos alimentos e da energia, apresenta uma tendência de 2,3% no mesmo período.

Combinados com uma sensação mais ampla de que as pressões sobre os preços estão a diminuir, estes dados podem ser suficientes para que os responsáveis ​​da Fed alterem a sua descrição da inflação como “elevada” na declaração e observem uma maior confiança de que o ritmo da inflação aumenta. os preços voltarão a 2%.

Os decisores políticos afirmaram que devem começar a cortar as taxas de juro antes que a inflação regresse totalmente à meta e, se os próximos dados se mantiverem em linha com os dos últimos meses, o tempo poderá estar a esgotar-se.

O Fed “está apenas 50 pontos base longe da meta… então parece que não está muito longe”, disse Jim Bullard, ex-presidente do Fed de St. Louis e atual reitor da Escola de Negócios Mitchell E. Daniels Jr. na Universidade Purdue.

“Ainda está elevado? Claro, mas não tão alto quanto antes”, disse Bullard. Uma pequena mudança na declaração, talvez descrevendo a inflação como “moderadamente elevada”, “enviará um sinal importante aos mercados de que estão a ter em conta toda a desinflação que ocorreu durante o último ano e que pensam que é real e que não acredito que isso vai mudar”.

A Fed aumentou a sua taxa de juro de referência para desacelerar a economia após o aumento da inflação e manteve-a no intervalo actual de 5,25% a 5,50% desde Julho do ano passado, tornando a actual política monetária restritiva uma das mais longas das últimas décadas.

Apesar dos avisos do ano passado de que estas condições financeiras restritivas poderiam desencadear uma recessão, a Fed, pelo menos por enquanto, parece ter atingido um ponto ideal. A inflação caiu e, embora a taxa de desemprego tenha aumentado gradualmente, permanece em 4,1%, próximo do que muitos responsáveis ​​da Fed consideram que representa o pleno emprego.

Alguns dados, incluindo as recentes vendas decepcionantes de casas e o aumento da inadimplência nos empréstimos, podem indicar fraqueza. Contudo, o relatório mais recente sobre a produção económica global foi surpreendentemente forte, com um crescimento a uma taxa anualizada de 2,8% no segundo trimestre. A Fed considera que o crescimento potencial subjacente da economia, consistente com uma inflação estável, se situará em torno de 1,8%.

“Os dados da inflação foram encorajadores… É claro que a economia está a abrandar. O equilíbrio de riscos é diferente do que era há quatro meses. Ponto final”, disse Nathan Sheets, economista-chefe global do Citi. “Parece que eles querem ter um pouco mais de certeza, então sinalizam em julho e cortam em setembro.”

O banco central dos EUA divulgará seu comunicado de política monetária na quarta-feira (31), às 15h (horário de Brasília), e o presidente do Fed, Jerome Powell, dará entrevista coletiva meia hora depois.

Reconhecer que os cortes nas taxas são iminentes colocaria o Fed em linha com os investidores que vêem como quase certo que fará um corte de pelo menos 25 pontos base na sua reunião de 17 a 18 de Setembro, o primeiro passo para reverter o mais rápido taxa de juros aumenta em quatro décadas.