Quem investiu em títulos públicos no início de junho e vendeu as ações na última semana causou prejuízo à carteira. Todos os títulos do Tesouro Direto indexados à inflação e pré-fixados disponíveis para compra fecharam o mês de junho com rentabilidade negativa.

Os maus resultados já acontecem há alguns meses e a perda chega a 13% em 2024. No mês passado, o pior resultado foi do Tesouro IPCA+ 2045, com rentabilidade de -6,99%.

Dentre os principais títulos do Tesouro Direto, o Tesouro Selic é uma exceção porque possui rentabilidade pós-fixada, atrelada à taxa básica de juros, e não sofre influência da marcação a mercado.

O Tesouro IPCA+ e o Tesouro Prefixado são marcados a mercado, atualização diária do preço dos ativos que depende das condições de mercado do momento. Os preços mostram se o investidor ganharia ou perderia dinheiro com a venda imediata do ativo. No momento, quem sair antecipadamente desses ativos terá uma perda significativa em sua carteira. Porém, quem carrega os títulos até o vencimento alcançará a rentabilidade prometida no momento do investimento.

As taxas poderiam subir ainda mais?

Para Kaique Fonseca, economista e sócio da A7 Capital, é improvável que as taxas de juros dos títulos públicos continuem a subir de forma consistente. “Não vejo razão para que os juros reais fiquem nos mesmos patamares de 2014 e 2015”, afirma o especialista, que acrescenta: “Acredito que esses preços hoje estão intimamente relacionados a um exagero de mercado, somado ao impacto externo cenário mais complexo”.

Enquanto a percepção do risco fiscal no Brasil continua a aumentar, o mercado pede mais prêmio para investir e as taxas sobem para cerca de 6,60% de juros reais (Tesouro IPCA+) e 12,60% de juros nominais (Tesouro Prefixado), em um movimento visto pela última vez há mais de há um ano, em março do ano passado.

Para o Itaú BBA, o risco à frente é que o governo continue sem dar respostas que agradem ao mercado para resolver a questão fiscal, o que poderia reforçar “a perspectiva de elevação da curva da taxa Selic neste ano, levando a mais uma rodada de desvalorização aqui”, diz Lucas Queiroz, estrategista de renda fixa pessoa física do Itaú BBA, em relatório.

O especialista destaca ainda que, nos Estados Unidos, o destaque de julho é a agenda de indicadores, que será importante para o mercado antecipar o movimento do Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA) na condução da política monetária.

O que fazer agora?

Confiante na queda dos juros, Fonseca recomenda manter os títulos por pelo menos mais dois anos ou “dobrar”. No primeiro caso, a estratégia é esperar que as taxas de juros do Tesouro IPCA+ e do Tesouro Prefixado caiam nesse período e a rentabilidade acumulada se torne positiva, o que permitirá ao investidor vender os títulos com lucro. “Acreditamos que investidores com horizonte temporal de pelo menos dois anos terão retornos maiores nas NTN-Bs (Tesouro IPCA+) do que no Tesouro Selic”, diz Fonseca.

Quem quiser aproveitar os juros altos e também apostar no fechamento das taxas nos próximos meses ainda pode comprar mais títulos do Tesouro Direto. “Gostamos dos títulos do Tesouro prefixados mais curtos e com vencimentos intermediários no Tesouro IPCA+, entre seis e onze anos”, aconselha o economista.

Por fim, o investidor que tiver rentabilidade negativa na carteira de títulos públicos e precisar sair do investimento antes do vencimento precisará aceite a perda. Fonseca explica que, “ao vender antecipadamente, o investidor provavelmente terá um desconto, resultando num retorno inferior ao contratado”.