Durante meses, o presidente Xi Jinping pareceu indiferente à desaceleração do crescimento à medida que as bolsas caíam, os preços caíam e o descontentamento aumentava na China. Esta semana mostrou que ele não está disposto a tolerar mais sofrimento.
O Banco Popular da China liderou a ação na terça-feira, numa rara conferência de imprensa transmitida ao vivo para todo o mundo, abrindo o seu cofre aos mercados de ações e tornando o dinheiro mais barato para emprestar.
No dia seguinte, reduziu a taxa de juro dos seus empréstimos de um ano aos credores no montante mais elevado alguma vez registado, enquanto o governo concedeu raras ajudas em dinheiro e lançou novos subsídios para alguns licenciados desempregados.
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O Politburo de 24 membros liderado por Xi prosseguiu na quinta-feira com mais medidas pró-crescimento, comprometendo-se a aumentar os gastos fiscais e fazendo a sua primeira promessa de travar a “queda” nos preços dos imóveis. Revelou também um novo foco no aumento do consumo, dizendo que era “necessário responder às preocupações das massas”.
A mudança política do principal líder deu ao problemático índice de referência CSI 300 do país o seu maior ganho semanal em mais de 15 anos. O bilionário americano David Tepper declarou que estava a comprar mais de “tudo” na China após o amplo estímulo.
A enxurrada de anúncios políticos marcou uma mudança radical na abordagem de Xi à gestão da economia de 18 biliões de dólares da China. Nos últimos anos, o líder chinês colocou a segurança nacional e a redução dos riscos financeiros em primeiro plano, demonstrando vontade de sacrificar algum crescimento para tornar a economia mais independente de uns EUA cada vez mais hostis.
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“Esta semana demonstrou que é incorrecto dizer que Xi não se preocupa com a economia ou que é puramente ideológico em relação aos seus objectivos políticos”, disse Neil Thomas, investigador de política para a China no Centro de Análise da China do Asia Society Policy Institute. “É necessário um nível básico de crescimento para manter a estabilidade social, construir o poder internacional e alcançar o rejuvenescimento nacional.”
O momento da injeção de adrenalina de Xi foi revelador.
A Reserva Federal dos EUA tinha acabado de cortar as taxas, aliviando a pressão sobre o yuan. Entretanto, os bancos de Wall Street estavam a reduzir as previsões de crescimento para abaixo da meta anual de Pequim de cerca de 5%, e o próximo feriado nacional da China deu às famílias descontentes a oportunidade de partilhar o seu pessimismo durante os jantares de reunião.
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Um coro crescente de economistas chineses proeminentes – incluindo o antigo chefe do banco central Yi Gang – emitiu avisos velados nas últimas semanas de que é necessária uma mudança para evitar que a China caia numa espiral deflacionista. As empresas envolvidas em ferozes guerras de preços estão a despedir trabalhadores, enquanto os licenciados lutam para encontrar trabalho, o que levou a taxa de desemprego juvenil do mês passado a um máximo histórico este ano.
“É evidente que os principais decisores políticos da China estão assustados”, disse Adam Wolfe, economista de mercados emergentes da Absolute Strategy Research. “O meu melhor palpite é que eles viram sinais de que o mercado de trabalho está a enfraquecer e isso os levou a agir.”
Mas embora o pacote de políticas tenha marcado uma mudança para Xi e impulsionado os mercados bolsistas, pouco fez para resolver problemas profundamente enraizados que afectam as perspectivas a longo prazo.
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O líder mais poderoso da China desde Mao Zedong está a gerir o primeiro declínio no investimento imobiliário em décadas, depois de rebentar a bolha imobiliária e procura agora concentrar-se na produção de alta tecnologia.
Os investidores esperaram com otimismo por um programa de resgate habitacional revelado em maio. Mas provou ser anticlimático e a euforia do mercado rapidamente desapareceu, uma vez que o progresso tem sido lento devido à economia pouco atractiva para os governos municipais.
“Para realmente aumentar a procura, os decisores políticos precisam de inverter o mercado imobiliário”, disse Louis Kuijs, economista-chefe para a Ásia-Pacífico da S&P Global Ratings. “Na frente do consumo, devem combinar estímulos substanciais de curto prazo com medidas estruturais para que as pessoas se sintam mais confortáveis economicamente.”
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Isto provavelmente exigiria um enorme poder fiscal – algo que poderia levar Xi para o território da “bazuca”, se fosse libertado. Embora o Politburo não tenha fornecido detalhes sobre o aumento dos gastos governamentais, a Reuters informou que o Ministério das Finanças planeia emitir 284 mil milhões de dólares em obrigações soberanas especiais este ano, sendo metade destinada a estimular o consumo.
A fraca rede de segurança social da China foi citada por autoridades estrangeiras, incluindo a secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, como um factor que impede os consumidores de poupar dinheiro para potenciais contas médicas. Melhorar os serviços públicos e o acesso à educação levaria provavelmente anos e também entraria em conflito com o desprezo professado de Xi pelo “bem-estarismo”.
No entanto, o anúncio de ajuda em dinheiro para residentes que enfrentam dificuldades antes das férias marcou uma inclinação para mais gastos sociais. “Há uma mudança marginal no pensamento sobre o apoio do lado da procura dentro da liderança”, disse Dominic Chiu, analista sénior do Eurasia Group, acrescentando que é demasiado cedo para ver “um ponto de inflexão”.
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A reunião do Politburo também apelou às autoridades locais para “terem a coragem de assumir responsabilidades e ousar inovar”. Estes burocratas foram prejudicados pela ordem de Xi de reduzir a dívida, após anos de empréstimos desenfreados para financiar projectos de infra-estruturas que impulsionam o crescimento, enquanto uma campanha anti-corrupção arrefeceu a burocracia.
Embora a enxurrada de políticas tenha sido encorajadora, Xi só prometeu em Julho tornar o “desenvolvimento de alta qualidade” uma prioridade económica, usando um slogan que é um eufemismo para confiar na produção avançada para gerar crescimento.
Na melhor das hipóteses, a liderança reconhece agora que a crise imobiliária e o seu impacto no consumo não podem ser ignorados, disse Yuen Yuen Ang, professor de economia política chinesa na Universidade Johns Hopkins.
“Eles percebem que não podem simplesmente apostar na nova economia glamorosa enquanto negligenciam a bagagem deixada pela antiga”, acrescentou. “Se a velha economia falhar demasiado rapidamente, isso irá inevitavelmente dificultar a ascensão da nova.”
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