O movimento global de valorização do dólar vem alterando as expectativas iniciais dos bancos centrais, especialmente da América Latina, quanto à condução da política monetária para 2024.

No Brasil, por exemplo, até o início deste ano, o boletim Focus projetava taxa Selic de 9% para o final de 2024. Seis meses depois, hoje, a expectativa é que o Copom encerre o atual ciclo de cortes, isso Quarta a sexta (19), a 10,50% ao ano.

Em relatório sobre a situação dos países latino-americanos, a equipe Macro da XP destaca que as economias da região estão em diferentes estágios de seu ciclo de flexibilização monetária (cortes nas taxas de juros).

Neste momento, a maioria dos bancos centrais da região já começou a reduzir as taxas de juro. Alguns estão em fase inicial, como México e Colômbia, enquanto outros estão mais próximos de atingir o nível terminal (Chile, Peru e Brasil).

Para a XP, novos cortes de juros serão realizados com muita “cautela”, já que as autoridades monetárias monitoram as taxas de câmbio como uma lupa, porque a maioria das moedas da região se desvalorizou desde o início do ano.

Isso, segundo o relatório, assinado pelo economista Francisco Nobre, da XP, deixou muitos bancos centrais “desconfortáveis”.

“Grande parte da desvalorização cambial pode ser atribuída à força do dólar em meio ao aumento dos juros nos EUA”, destaca Nobre.

Aumento do dólar: fatores locais

Ainda assim, reforça o relatório, diferentes factores internos em cada país também preocupam os investidores, sendo o recente e surpreendente resultado eleitoral no México o mais significativo.

Como resultado, a moeda mexicana depreciou-se consideravelmente nas últimas duas semanas, o que, por sua vez, afetou outras moedas da América Latina.

Enquanto isso, no Brasil, o real, que estava em torno de R$ 4,85 quando o banco central começou a reduzir as taxas em agosto do ano passado, está agora – após um corte de 3,25 pp na Selic – em torno de R$ 5,30.

“Acreditamos que a moeda brasileira está subvalorizada e provavelmente irá se valorizar até o final do ano, embora o nível atual seja uma preocupação para a condução da política monetária”, destaca.

Sobre o resultado da reunião desta quarta-feira (19), a XP avalia que o ciclo de corte será interrompido. “Os factores internos que desafiaram a autoridade monetária incluem preocupações crescentes sobre as perspectivas fiscais, expectativas de inflação mais elevadas para 2025 e 2026 e a moeda mais fraca.”

Para a XP, a expectativa, por enquanto, é que a taxa de juros seja mantida em 10,5% até o fim de 2025.

Crescimento América Latina

Em relação ao crescimento do PIB dos países latino-americanos, a XP avalia que os resultados do primeiro trimestre mostraram sinais de recuperação da atividade econômica. Para o segundo trimestre, o crescimento deverá ser mais forte, acrescenta a XP no relatório.

“Apesar da política monetária permanecer em território contracionista, muitos bancos centrais já reduziram consideravelmente as taxas desde o ano passado. A actividade económica provavelmente ganhará impulso em muitos países, à medida que as economias continuarem a sentir os efeitos de condições monetárias mais flexíveis e de estímulos fiscais contínuos.”

O PIB da região provavelmente crescerá acima de 2% no 2º trimestre de 2024 em termos anualizados, e esse número provavelmente seria maior se não fosse pelo evento climático extremo que atingiu o sul do Brasil.

De qualquer forma, olhando para o ano inteiro, o crescimento em 2024 deverá superar o desempenho do ano passado, destaca o relatório. Espera-se que o PIB da América Latina cresça cerca de 2,1% em 2024, depois de ter crescido em média 1,5% no ano passado.

Confira abaixo as projeções macroeconômicas da XP para os países da América Latina: