A Super Quarta-feira para os mercados finalmente chegou, com incertezas sobre as decisões sobre taxas de juros e sobre o tom a ser adotado pelos formuladores de política monetária aqui e nos Estados Unidos.
Economistas e operadores financeiros discordam sobre o resultado da tão aguardada reunião da Reserva Federal nos EUA. A curva futura mostra cerca de 60% de chance de a autoridade monetária optar por uma redução de 50 pontos base na taxa básica, conforme sugerido pela plataforma de monitoramento do CME Group. Mas a maioria dos analistas argumenta que os dados de preços exigem um primeiro passo mais comedido.
O cenário mantém um clima incomum de suspense nas mesas de operações horas antes do anúncio do Fed. “Seria preciso voltar mais de 15 anos para encontrar uma situação tão incerta tão perto da decisão. Muito dinheiro será ganho e perdido hoje”, alerta o Deutsche Bank.
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Independentemente da dimensão, o processo de flexibilização deverá ser benéfico para as ações num horizonte temporal alargado, de acordo com a análise do Saxo Bank. Entre os 20 ciclos de cortes conduzidos pelo Fed desde 1957, apenas três foram seguidos por retornos negativos nos 24 meses subsequentes, segundo o banco. “Para investidores de longo prazo, a questão é mais saber se você tem os itens certos em seu portfólio quando as taxas de juros estão caindo”, explica ele. A decisão será anunciada às 15h (horário de Brasília), com discursos do presidente do Fed, Jerome Powell, às 15h30.
Posteriormente, a visão é que, aqui, em decisão que ocorre a partir das 18h30 (horário de Brasília), é muito provável que o Copom aumente a Selic em 25 pontos base (bps), para 10,75%.
Com isso, o Banco Central local deverá iniciar um curto ciclo de aperto monetário diante das pressões inflacionárias e indo na direção oposta aos seus pares. A medida desfará o corte de 0,25 ponto implementado em maio, a última de uma série de reduções que levaram a taxa Selic do pico de 13,75% para os atuais 10,50%.
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Com o aumento das taxas de juros aqui – o que poderia reduzir a atratividade da renda variável local – e os cortes de juros nos EUA – aumentando a atratividade dos mercados emergentes, incluindo o Brasil -, qual é o possível impacto “líquido” no mercado?
Estrategistas e analistas de mercado destacaram que o impacto positivo do corte das taxas de juros nos EUA deve prevalecer, inclusive os estrangeiros poderão manter as contribuições por aqui, mesmo depois de saírem em setembro, após dois meses de entrada.
Para o JPMorgan, o Fed pode acabar mascarando o impacto de uma Selic mais alta nas ações, uma vez que o Brasil tem o maior beta (indicador de volatilidade do mercado) entre os mercados emergentes e deve se beneficiar desproporcionalmente de um cenário de maior flexibilização monetária. do Fed, especialmente se isso for acompanhado por uma aterrissagem suave nos EUA, que é o cenário base do JPMorgan.
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A Guide Investimentos destaca que, nas últimas vezes em que houve alta nas taxas de juros no Brasil e corte nos EUA, a correlação entre o Ibovespa e o S&P 500 foi alta, como pode ser visto nos gráficos abaixo. “Acreditamos que em 2024 o padrão deve se repetir”, avalia o analista Mateus Haag.
Haag destaca que o maior risco atualmente é que uma recessão nos EUA nos próximos meses leve à queda do S&P, o que também teria impactos negativos no Ibovespa. Os últimos momentos de redução das taxas de juro nos EUA foram marcados por recessões, destaca o analista.
Olhando para os setores, na sua opinião, o risco de recessão e o corte das taxas de juro manterão a preferência dos investidores por ações mais sólidas e menos cíclicas, como empresas do setor da saúde, infraestruturas e alguns nomes do retalho. “O setor financeiro deverá continuar a ter um bom desempenho devido à elevada liquidez e aos fortes resultados dos últimos trimestres”, conclui.
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Para o mercado de câmbio, o Goldman Sachs destacou que, historicamente, aumentos no diferencial de taxas entre o Brasil e os EUA estão frequentemente associados a um real mais fraco, refletindo aumentos coincidentes no prêmio de risco específico do país, dificultando a calibração de uma resposta cambial . puramente baseado em um movimento no diferencial de taxa.
No entanto, salienta o banco, houve períodos em que esta correlação se inverteu, em que o nível das taxas reais subiu significativamente acima da média, incluindo no início de 2016 (quando a inflação caiu mais rapidamente do que as taxas nominais) e durante o ciclo inflacionário. elevada entre 2021-2022 (quando as taxas nominais subiram mais rapidamente do que a inflação).
Dessa forma, a equipe do banco avalia se o Banco Central transmite uma mensagem agressivo (duro, demonstrando preocupação com a inflação e indicando aumento nas taxas de juros) credível na reunião de hoje, isso poderá fazer com que a recente diferença de desempenho entre o dólar e o real continue a diminuir. Isto também deverá proteger a moeda de uma maior deterioração devido às notícias fiscais ou de inflação, especialmente tendo em conta os níveis já esticados.
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Vale destacar que, na última terça-feira, o dólar teve sua quinta sessão de queda frente ao real e voltou ao patamar abaixo de R$ 5,50, em meio a expectativas de que o Brasil atrairá mais recursos financeiros com a combinação da alta taxa de juros no país e da taxa cortes nos EUA.
(com Reuters e Estadão Conteúdo)
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