O Ibovespa fechou julho com alta de 3,09%, aos 127.651 pontos, marcando um mês de recuperação após a queda acentuada no primeiro semestre. O principal índice da Bolsa de Valores brasileira contou principalmente com a ajuda dos fluxos externos, criados a partir da queda das taxas de juros futuras nos Estados Unidos, e do preço atual das empresas brasileiras (avaliação descontados), que ajudam a atrair contribuições para o país.
Nos EUA, o mês de julho foi marcado por notícias positivas relativamente aos possíveis próximos passos da Reserva Federal (Fed, banco central norte-americano), no que diz respeito à política monetária. Dados económicos mais fracos, como a inflação ao consumidor (IPC) em Junho, e discursos “mais suaves” dos directores da Fed ajudaram a abrir caminho para a visão de que um corte nas taxas de juro em Setembro é possível.
As declarações do presidente do Fed, Jerome Powell, esta quarta-feira, na sequência de uma decisão do Fomc (Federal Open Market Committee, na sigla em inglês) ilustram bem toda esta questão. Apesar de manter as taxas inalteradas, a opinião dos especialistas foi que a instituição suavizou a mensagem, que era mais “hawkish” e abriu espaço para cortes.
Taxas de juros nos EUA e Ibovespa barato
De qualquer forma, no final de Junho, o rendimento do tesouro (o rendimento pago por um título da dívida pública americana) durante 10 anos foi de 4,343%. Hoje fechou perto de 4,073%, com o mercado já antecipando um possível corte de juros nos EUA em setembro.
“Mais importante do que qualquer gatilho interno, o gatilho externo do que vai acontecer na economia americana, e a perspectiva de que o país realmente caminhe para o corte dos juros nos Estados Unidos em setembro, ajuda muito o Ibovespa”, diz Paulo Gala, economista-chefe do Banco Master.
Dados da B3, até o início do dia 26 de julho, mostravam que os estrangeiros colocaram R$ 3,4 bilhões na Bolsa brasileira (apesar de, no ano, ter havido uma saída líquida de R$ 36,7 bilhões). Com a queda das taxas de juros nos Estados Unidos, os investidores reduzem suas posições em títulos do tesouro norte-americano e outros títulos de renda fixa no país e passam a assumir mais riscos, levando dinheiro para países emergentes como o Brasil.
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Nessa frente, a Bolsa de Valores brasileira também se beneficiou do fato de grande parte de seus ativos estar historicamente barato e de o real ter se desvalorizado frente ao dólar — o que torna os investimentos em empresas brasileiras ainda mais atrativos para os estrangeiros. A relação preço/lucro (P/E) do Ibovespa hoje está em torno de 8,5x, contra 10,9x a média histórica dos últimos 25 anos.
Finalmente, a queda nas ações de grandes tecnologias – até recentemente “queridinhos do mercado” devido ao hype da inteligência artificial – também beneficiou o Ibovespa. Julho foi marcado pelo ganho de força na visão de que as ações de empresas como Nvidia (NVDC34), Google (GOGL34) e Apple (AAPL34) estão caras, com avaliações esticado, e com o Nasdaq, principal índice do setor nos EUA, caindo 0,81%. Com isso, a visão é que os investidores estão em busca de novas opções, inclusive no mercado brasileiro.
Commodities e questões internas em segundo plano
Essa combinação, de juros em queda nos EUA, Ibovespa barato e grandes tecnologias Pessoal, conseguiu amenizar algumas tendências negativas que surgiram ao longo do mês.
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“Olhando para o Brasil, tivemos a piora principalmente no aspecto fiscal, que pressionou a curva de juros e impactou diretamente o Ibovespa, a piora do cenário cambial, as revisões para cima da inflação no boletim Focus (Importante para os membros do BC ) e, por fim, a piora do cenário das commodities, que impactou a Petrobras (PETR4) e a Vale (VALE3), as duas principais empresas do Ibovespa”, afirma Pedro Moreira, sócio e conselheiro da One Investimentos.
Falando em commodities, o enfraquecimento da economia americana aliado à desaceleração da China (cujo PIB, por exemplo, frustrou) levaram o mercado a ver que o consumo nas duas principais economias do mundo deveria cair. Isso tende a reduzir a demanda por produtos não manufaturados e a baixar os preços.
Entre as maiores quedas do Ibovespa estavam as ações da Usiminas (USIM5), com -21,3%, da São Martinho (SMTO3), com -9,88% e as da CSN (CSNA3), com -8,13%.
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Falando no fisco, o mês de julho foi marcado por alguns receios. Apesar do mês ter sido marcado por uma retórica menos agressiva do presidente Lula, sinais de cortes de gastos e contingências, os especialistas continuam temendo que o governo não cumpra suas metas.
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